Маржа съедена расходами: четыре сети ритейла замерли в H1 2026

НОМ проанализировал отчётность X5, «Магнита», «Ленты» и О'КЕЙ за первое полугодие 2026 года и выявил парадокс: все четыре компании нарастили валовую маржу, но операционная маржа упала или осталась на месте (в диапазоне от −1,21 до +0,11 п. п.). Рост расходов полностью съел прибыль от улучшения закупок. У «Ленты» выручка взлетела на 26,2%, но операционная прибыль выросла всего на 1,2% — результат интеграции приобретённых сетей.

«Магнит» замедлил экспансию: открыл 212 магазинов против 933 годом ранее. Ключевая ставка упала с 21 до 14%, но долг ритейла вырос настолько, что процентная нагрузка осталась выше. Рынок вошёл в режим консолидации: компании наращивают выручку, но не прибыль.